即使受到疫情衝擊，今年台股表現仍然令人振奮。只是研究漲升的內涵，若以3月低點至10月16日收盤計算，大盤指數漲幅為49.6％，電子股指數漲幅高達64.5％，傳產（非金電）指數漲幅也有35.8％，但金融指數卻只漲了17.4％。

金融漲幅落後大盤與其他類股，原因是獲利不好嗎？表面上看，在剛公布的全體金控前三季獲利自結數中，稅後純益達3039.98億元，還比去年同期高了2.87％。不過，進一步觀察後就可發現，在這3千多億的獲利中，壽險兩大龍頭富邦金（2881）與國泰金（2882）就占了40％以上，這兩家也是今年以來少數能維持成長的金控。主因在於壽險業於今年投資收入成長帶動獲利提升，第三季又有大筆股息入帳。

疫情衝擊＋匯損　公營行庫落入重災區

不過，台幣升值是吃掉壽險業獲利的最大隱憂。以富邦金為例，9月單月匯損就高達57億元，使得單月稅後純益降到41億元，比8月的132.7億元大幅衰退。若台幣維持在高檔甚至繼續升值，年底須提列的匯兌損失恐怕會更大，值得注意。

從附表可看出，今年金融股的重災區，首推公營行庫。四家公營金控與彰銀（2801）、台企銀（2834），除了合庫金（5880），今年前三季稅後純益年增率都比去年衰退達2位數以上。

為什麼？一方面是前兩年獲利基期偏高，但主因是近年來海外放款業務是公營行庫的重要獲利來源，在疫情衝擊下，全球主要國家紛紛降息，使得海外放款利差大幅縮減；而且不少海外企業因倒閉或無法償還貸款，銀行必須提列呆帳準備甚至認列虧損。再加上還得配合政府紓困，如展延貸款期限、降低放款利率等，這些都會壓縮公營行庫的獲利，在疫情沒有完全獲得控制、景氣還未好轉前，公營行庫還得繼續勒緊褲帶過日子。

雖然許多國家的新冠肺炎（COVID-19）確診人數還在持續攀升，但今年（2020年）下半年的全球股市已陸續從疫情股災中恢復，紛紛創下今年新高。追蹤台股加權指數報酬的台灣50 ETF（股票代碼0050）也是跟著連續上漲，甚至在7月24日盤中觸及100.1元，成為台股首檔晉升百元俱樂部的ETF！最近一週幾乎天天都有人問我：

「台灣50現在這麼高了，還能繼續每個月買嗎？」

「老師，我該不該先賣出，等跌到低點再買回來呢？」

面對這個許多股民都關心的問題，我的答案是：看你的理財目標而定。可參考以下分析表：

表1：台灣50持股去留分析表

１.一年內要使用：可考慮賣出

我推廣指數投資好幾年了，在著作或演講中我都多次提到，上班族可以每個月買零股「存指數」，參與整體股票市場的報酬。例如要參與台股報酬，可以選用台灣50 ETF（股票代碼0050）為工具，每月投入3萬元、1萬元，或者5,000元、3,000元。

如果你已經累積了幾百萬元、幾十萬元的持股市值，而且今年或明年要動用到這筆錢，例如打算拿來當成買房／買車的頭期款，或許可以考慮賣掉。你會想要現在先賣掉，心中的想法應該是：

「萬一短期內股票跌下去怎麼辦？」

「到時候我的大公寓變成小套房、車子四輪變兩輪！」

這是很合理的想法，因為股票的短期漲跌難以預測，連巴菲特都說過，他無法預測未來一個月、一年內的短期股價走勢，所以如果你一年內要用到錢，現在賣掉股票可以「鎖定」你的頭期款預算在目前的水準，讓它保值，避免縮水。

２.一年內用不到：繼續買進並持有

如果你沒有短期用錢的需求，建議繼續買進並持有。像我就是這樣，我未來一年內沒有買房／買車這類的高額理財目標，現年40歲的我，理財目標是65歲退休時的生活費，並選擇台灣50當成存指數的工具。

之前的專欄文章《股市三倍券》有提到，台灣50持有15年的滾動報酬，投入100萬會變成300多萬元，我這些錢是25年後才要動用，比15年還要多滾存10年，可以合理預期屆時的本利和會比三倍券還要多，可能會是四倍、五倍或更高！假如我現在就賣掉，那反而是把錢鎖定在現在的水準，放棄未來25年增值的機會。

所以我不急著現在賣掉這些台灣50持股，打算讓它們繼續複利增值，而複利需要時間去發酵，就像那句著名的電影台詞「讓子彈飛一會兒。」我要讓我的持股再飛一會兒，喔不，不只是一會兒，我打算讓子彈再飛25年，等到那個時候，相信台灣50的股價肯定可以飛得更遠，這些持股總值也會比現在更高！

小結

是否賣出股票？要考慮的原因不應該是「現在已經XX元」，而是要根據你自己的理財目標與需求。

１.如果你持有的台灣50 ETF是一年內要買房／買車使用，可以考慮現在賣掉，這樣才能保值。

２.如果你是20年、30年後退休才要用到，那就繼續每個月領薪水的時候投入一部分去買零股，然後持有不賣出，等著享受「複利＋時間」的資產增值成果吧！未來30年後持有「股市N倍券」的你，會感謝現在堅持不賣出的自己。

註１：過去績效不代表未來，並不保證將來一定都會如此。

註２：以上純粹舉例，不代表推薦個股！

作者簡介_余家榮

陳爺爺年輕時是航運公司上班，也是白領階級，原本是台南人，來台北打拼，一開始住永和公寓5F，但當時老父親年老坐輪椅，於是跑來還很荒涼的內湖買1F。

以前的內湖別說是內科園區，文湖線也都還沒有規劃，算是非常荒涼的地方，但他說為了買一樓，讓爸爸行動方便，也只能不得已來到這個地方，誰知道現在完全不一樣的光景。

晚婚才生，共2個女兒，但無奈恨鐵不成鋼，年紀差比較多的關係，他看女兒不爽，女兒也看他老派固執，女兒晚上總跟一群狐群狗黨跑出去鬼混，（他真的用狐群狗黨4個字形容，我是不知道有多糟）求學過程七零八落，後來到了高中時期，陳爺爺咬著牙先送老大出國念書，老婆陪著過去，然後隔沒幾年，老二也送過去，於是一個人在台北打拼，就這樣過了很多年，直到女兒在美國紛紛攻讀碩士學位，也都結婚定居美國了，他太太又隔了幾年才回台灣，記得應該是去年還前年而已。

我笑著跟他說：「那您當年一定也要很高收入，要不然哪可能送2個女兒過去美國念書。」

他皺眉頭的說：「哪有啊！還不是把之前的積蓄拿出來，每個月省吃儉用過生活，我也有在看網路文章，前幾天看到說什麼上班族月入4萬卻身無分文月光族，看了真的昏倒，生活細項規劃表還看到什麼娛樂開支5000元？這什麼東東。」

我跟陳爺爺相比年紀小的多，站在年輕人的一方，當然說著：「現在這代想法不同囉！總要實現自我，像是每年至少規劃一到2次出國旅遊，或者去演唱會享受一下，他們說苛求自己的人生，這沒樂趣。」

他其實還算蠻開明的人，不知道是天生個性，或者是後來才這樣。可能跟2個女兒都去美國求學有關，很多話題都不會很固執，講話也還算中規中矩，他說：「以前啊！我也算收入不錯，但一場演唱會門票1千多我就要想老半天，根本捨不得，現在呢？很多年輕人可能7、8千塊都捨得花，真的很敢。那當然怎麼賺都是月光族，我每個月哪可能規劃什麼『娛樂開銷』」

我知道陳爺爺絕對不缺錢，但他還是做到65歲才退休，領了該領的退休金，他說還能作事幹嘛不作。我想這應該就是上一代跟這一代最大的價值觀差異，上一代拼命想著能做就做，這一代風靡XX歲就靠OO退休養老。

其實也沒什麼對錯，只要不要後悔就好，當人家省吃儉用30年，甚至更久的時候，有了房子、有些股票、外加小孩都送出國念書，現在過悠閒自在的生活。(也過10年有了)

很多時候，先苦後甘或者先甘後苦，很簡單的道理，但往往知道卻做不到。

他的女兒在美國工作也都還不錯，結婚的對象也都還行，但說真的這不就是上一代耕耘，才有現在的結果嗎？人人都想當富二代，卻沒人想當辛苦耕耘的第一代。我想這就是關鍵的差異吧！

你可以說這樣的人生好像太辛苦，但奮鬥過一些事情，也有滿滿的回憶，也有滿滿的成就感，似乎也不是壞事。陳爺爺很早就把車報廢掉，他說走路很好啊！加上捷運、公車這麼發達，他覺得養車還麻煩些。

他老婆是土生土長台北人，我沒遇過幾次，點頭而已。目前岳父已經高齡96歲，呼吸照護病房，要請外傭照顧，外加太太也常常要跑醫院照料，而他的岳母呢？帕金森氏症，行動不便，加上藥物吃久了脾氣暴躁，已經嚇跑了3個外傭。

人啊！年輕時是一回事，老了又是另外一回事，賺錢跟健康都很重要，年紀越老會有很多意想不到的開銷，有時不一定是用在自己，你的雙親、你的配偶的雙親，或者你的兄弟姊妹需要幫助...等等。

會說錢不是很重要的，往往家裡都已經超有錢，要不然就是還沒遇到事，人生太順遂，都有人幫他打點好，才會以為現在計算的開銷，到了60或70歲，開銷也會相當。

一切可能想太美好了.....天上掉下來的常常不是樂透，都是意外的醫療開銷、意外開銷。即便你說「買保險不就好了！」那你也要在年輕時買到足額的保障，保險公司不是開慈善的，你也要繳「足夠的保費」，這就是現實社會。

年輕人要認真打拼，即便你已經拼到40歲也還是要拼，這不是什麼正面陽光的鼓舞，而是一種「不得不作」的努力。真正的白手起家是很艱辛的，非常不容易的，而且還要確保雙親這10餘年至少要身體健康，不要太早進入「醫療開銷爆炸的階段」。

你能像網路上很多文章說的放下一切嗎？丟下中風的老爸、老人痴呆的老媽然後去旅行嗎？別鬧了吧！你捨得看著大學或碩班剛畢業不久的兒女，明明打算要成家了，卻拿不出2、300萬的頭期款嗎？假如你有能力，幫不幫一把？多少幫一下，應該會吧！我相信大多數人會幫的，畢竟是自己孩子。

這些就是現在看到的一堆經濟現象，光看新聞報導的表面，你會被牽著鼻子走，當看的越來越廣，你將會心一笑。

本文獲畢德歐夫授權轉載，原文出處