金融股補漲行情亮眼!民營金控前段班的玉山金(2884),還適合買進嗎?艾蜜莉:3個價位是關鍵

 
 

艾蜜莉

台股

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2021-04-27 10:34

今天我們就要來討論,民營金控中的前段班-玉山金(2884),在全球經濟逐漸復甦,國內經濟基本面也相對佳之下,今年的營運展望如何?

 

 

去(2020)年因新型冠狀病毒疫情,衝擊全球的經濟面,各國政府接續推出寬鬆的財政政策、以及貨幣政策,但也由於全球央行大幅降息後,造成銀行利差縮小、壽險業的海外投資收益縮水、各企業也因經營困難而必須和銀行借貸….等,金融業也面臨獲利下修的壓力,今天我們就要來討論,民營金控中的前段班-玉山金(2884),在全球經濟逐漸復甦,國內經濟基本面也相對佳之下,今年的營運展望如何?就讓我們繼續往下看….

 

了解公司

 

金控顧名思義,是以間接的方式來進行金融業跨業整合,可投資控股的範圍包括了,銀行業、票券業、信用卡業、信託業、保險業、證券業、期貨業、 創投業、外國金融機構….等,截至目前金控股共有15檔,其中官股有4檔、民營股有11檔,以玉山金(2884)來說,是一間涵蓋銀行業、證券業、創投業三大業務核心的民營金控公司。

 

股東持股結構如下,

 

(資料來源-玉山金官網)

 

本國自然人比例最高佔40.24%,其次為外資佔37.04%,是所有金融股中,散戶持股比例最高的,尤其去年10月盤中零股上路後,股東人數從2020年10月30日的426,663人,增加到466,225人(截至2021年4月9日) ,可以看得出相當受到存股族的青睞。

 

(資料來源:臺灣集中保管結算所)

 

 

(資料來源:臺灣集中保管結算所)

 

 

業務範圍

 

近期在2月的法說會上公布,2020全年淨收益為562.5億元,稅後淨利180.2億元,每股稅後盈餘1.43元,股東權益報酬率10.17%,資產報酬率0.66%,近年利率雖然持續在降息導致利差縮小但從財報上還是可看出獲利及EPS都有成長。主要的獲利來源是玉山銀行佔比90.7%,其次為玉山創投佔5%及玉山證券佔4.3%。營收來源為三大部份,利息收入、手續費收入及投資收入。

 

(資料來源:玉山金(2884)2020年第4季法人說明會)

 

2020 年淨利息收入為213億元佔比37.9%、淨手續費收入198億元佔比35.3%、其它投資外匯收益為150億元佔比26.8%,相較2019年同期比較,淨利息收入成長了7.3%,總存款及總放款沒有因利差問題導致衰退,其中以台幣活期存款成長24.4%,及房屋貸款成長25.6%這二項最多。

 

(資料來源-玉山金(2884)2020年第4季法人說明會)

 

淨手續費收入則成長了5.9%,並創下連續12年正成長的紀錄,由於民營銀行在營業上較官股銀行積極,財富管理的範圍廣泛及商品多元化,更能為客戶提供更多的選擇,因此以財富管理淨手續費及信用卡業務這二項表現最佳。

 

(資料來源:玉山金(2884)2020年第4季法人說明會)

 

 

財務體質評估

 

前面瞭解玉山金(2884)的業務範圍,再來開啟艾蜜莉定存股APP,因金融產業的評估方式和一般產業不同,所以不針對十項財務體質來探討,但可參考逾放比率及備抵呆帳率檢視銀行體質。

 
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▲玉山金(2884)體質評估檢視表(資料來源:艾蜜莉定存股APP)

 

逾期放款比率及備抵呆帳覆蓋率

 

以下僅列出6家國內銀行來參考資產品質,逾放比率是指逾一定期限,未正常繳納本息的放款占總放款的比率,也就是金融機構放款給客戶後,無力償還本息的狀況,一般建議能在3%以下授信品質會較佳。備抵呆帳覆蓋率是指,備抵呆帳佔逾期放款的比率,是用來衡量金融機構承受呆帳的能力,比率愈高其代表萬一收不回逾期款時,所受到的影響較小,以玉山金(2884)這二指標來看都還算在安全範圍內。

 

(資料來源:銀行局-本國銀行資產品質評估分析統計表)

 

近期營收及股利政策

 

2020年每股稅後盈餘1.43元
 

3月營收為48.79億元,較去年同期44.97億元年增8.5%,累計1-3 月營收為136.92億元,較去年累積營收139.67億元年減2%,3月稅後盈餘為19.6億元,累計1-3月稅後盈餘為52億元。

 

 

▲玉山金(2884)近一年營收及每股盈餘,單位:百萬元(資料來源-Cmoney理財寶)

 

年年賺錢獲利穩定

連續14年配發股利

 

▲玉山金(2884)近10年殖利率(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

近10年來都有配發股票股利,因此這幾年股本膨脹了不少,每股稅後盈餘均有年複合成長,且盈餘分配率皆有8 成以上,是一家願意和股東分享利潤的公司,以3月31日收盤價26.1元來看,今年公佈0.61現金股利及0.61股票股利,總計1.22元,換算出來的殖利率約4.67%,因近期股價開始有回升了,現在買進殖利率不是很高,建議待股價下跌時再買進。

 

▲玉山金(2884)近10年股利政策,單位:元(資料來源-Cmoney理財寶)

 

 

結論:估價及買賣策略

 

▲玉山金(2884)估價法(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

 

首先以紅綠燈估價法來看,以4月13日收盤價26.25元評估,目前位在合理價與昂貴價之間,建議跌至便宜價時再分批買進。

 

▲玉山金(2884)本益比河流圖(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

從本益比河流圖來看,股價落在紅色區間,是相對高檔的位置不建議買進。

 

▲玉山金(2884)估價光譜(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

在紅綠燈估價法、本益比河流圖,都不適合進場的情況下,最後才選用股價光譜估價法,目前股價落在橙色及紅色區間交接處,因橙色或紅色以上的區間,是分批賣出的時機,所以和前二項估價法的結論一樣,不建議現在分批買入。

 

 

經營展望

 

在疫情逐漸趨緩之下,持續發展國內外金融業務。展望2021年將規劃在越南北部新設分行,營運目標也朝向突破3兆元的資產規模,並聚焦「跨境、數位、風險管理」三大策略及「ESG永續發展」,運用科技與數位化經營,不僅降低營運及人力成本,還能有效的作好風險管理。推出數位e.Fingo金融品牌,建立會員制的概念經營數位客群,串聯玉山行動銀行App、玉山wallet App、E指系列等數位產品,透過高額優惠加強顧客忠誠度。在榮獲多項國際重要ESG評鑑的表現,並為全球綜合性銀行業的亞洲第一、世界第二的好佳績,相信在長期深耕努力下,運用AI打造優質的金融服務,來創造更多的價值回饋給客戶。

 

★警語:以上只是個人研究記錄,非任何形式之投資建議,投資前請獨立思考、審慎評估。

 

作者簡介_艾蜜莉

1982年生,考過公職也當過上班族,曾擔任金融研究員。大學畢業後積極自學投資理財方法,

2008年開始投入股市,用自創估價法,鎖定股價被低估、年年配發股息的穩健公司買進,將180萬元本金滾成425萬元資產,實現了人生第一階段的財務自由目標。

著作:《小資女艾蜜莉:我的資產翻倍存股筆記》、《艾蜜莉教你自動化存股小資也能年賺15%》

3年新低! 兆豐金擬配1.58元現金股息 殖利率4.84%

 
 

鉅亨網記者陳蕙綾

金融

鉅亨網資料照

2021-04-28 09:02

兆豐金控 (2886-TW) 今 (27) 日董事會決議,將發放每股現金股利 1.58 元,為 3 年新低,但盈餘分配率達 85.8%,創4年新高。以昨日收盤價 32.6元計算,兆豐金現金股息殖利率仍達4.84%。

 

 

兆豐金去年受到新冠肺炎疫情衝擊,稅後純益衰退到 250.34 億元,每股稅後純益 (EPS) 為1.84 元,比過去兩年賺每股超過2元明顯下滑。

 

這也讓兆豐金今年的股利絕對金額縮水,每股現金股利只擬配發1.58元,比起前兩年的每股1.7元股息低。不過以盈餘分配律來看,達85.8%,創4年新高,對股東仍相當大方。

 

本文授權自鉅亨網,原文見此

根據美國蓋洛普民調,中國大陸取代俄國,成為美國民眾心中的頭號敵人,而此一數字更成長逾2成。圖為共軍東風-41飛彈。(圖/新華社)
根據美國蓋洛普民調,中國大陸取代俄國,成為美國民眾心中的頭號敵人,而此一數字更成長逾2成。圖為共軍東風-41飛彈。(圖/新華社)
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隨著美國總統拜登就職滿百日,加上民主黨內部部分聲音不斷高呼削減國防預算,蓋洛普(Gallup)針對拜登任內的美國國防展開民調。結果發現,中國大陸不但成為美國最大敵人之榜首,仇陸的美國民眾更較去年成長23%。此次民調則有超過3成民眾認為美國防不夠力,至於拜登撤出長達20年的阿富汗戰爭,則符合美國民眾長期來的看法。

 

中國大陸依舊是美國公眾最關注的焦點。據統計,截至3月18日為止,約有45%認為北京為華府的最大敵人;相較2020年同一時期的22%,2021年數字的成長達23%。至於俄國,則在2020年(23%)、2019年被視為美國最大威脅。此外,民調中指出,35%的受訪民眾認為美國的國防仍不夠強大,而這一數字較1年前的25%成長10%,凸顯美國民眾對於軍事力量萎縮的憂心。相較之下,50%的受訪者認為美國的國防力量「剛剛好」;另有14%的民眾主張美國的國防力量已遠超過所需要的範圍。

就國防預算來看,約42%的受訪者認為目前國防預算水平「恰到好處」,約26%至30%的人介於「太少」與「太多」之間。若比對去年,2020年的受訪者約50%認為國防預算剛剛好,17%的人認為太少,30%的人認為太多,顯然目前國防預算水平,讓鷹派與鴿派人士都感到不甚滿意。

蓋洛普總編輯紐波特(Frank Newport)認為,就國防開銷來看,美國民眾處於一個相對靜止的階段。換言之,今年數字與過去數十年來的平均數差不多,這代表目前沒有異常強烈的需求,讓美國民眾覺得有必要加強軍事力量,但也不應削減國防預算。

其指出,與蓋洛普1月的調查相比,當時74%的美國民眾非常或相當滿意美國的軍事力量與戰備,在調查中的21個項目中排行第6。

就阿富汗5月全面撤軍而言,拜登的表現也符合大眾期待,且希望撤軍的民意短期內也難以改變。紐波特分析,根據去年9月的民調,約32%的民眾主張美軍全部撤出,而29%的人則希望減少駐軍數達29%。「我看不出有任何證據顯示拜登撤軍會引起美國大眾的強烈反彈」,「不只10分之6的人對減少或撤軍感到滿意,甚至大多數接受訪問的人都提到,自己已不關注任何與衝突有關的消息」。

儘管拜登撤軍遭共和黨砲轟等同讓阿富汗再度淪為恐怖分子的發源地;但高達58%的選民支持拜登針對恐怖主義祭出的各種措施。日前拜登公布的2022年財政預算中,國安預算高達7,530億美元(約新臺幣21兆元),成長達1.6%。

但這種作法顯然兩面不討好。民主黨籍威斯康辛州聯邦眾議員波肯(Mark Pocan)認為,這數字為中國大陸國防預算的3.6倍,過於浪費而應該裁減;但由參議院共和黨領袖麥康奈為首的部分議員卻認為,這樣的數字杯水車薪不足以和北京競爭。

麥康奈與參議院軍事委員會主席殷荷菲聯名聲明指出,「美國的軍力強化我們其他的一切工具,而且也是最佳嚇阻工具,可因應由共軍帶來的近程威脅」。「但現在這數字讓美國說話無法大聲,不但吸引不了北京的注意力,還讓美國的國防預算、戰鬥威望與美國軍隊陷入危機之中。

《國防新聞》分析,美國民眾對國防預算的問題,有時會依據不同時期而更往某一個方向傾斜。例如雷根時期,約51%的民眾認為國防與軍費的預算過低(為美國歷來關於國防預算不足的民調數字最高),這樣趨勢延續到老布希任期頭一年為止。

 

 

圖片來源:pixabay圖片來源:pixabay

 

 

 

工程師背景出身、從大學就開始投身股市的股魚(筆名),在41歲便達成「財務獨立,及早退休」的目標。他最擅長的是財報分析選股,認為只要利用像股東權益報酬率(ROE)、營業利益率等基本財務指標,就能找到好的存股標的。利用這套方法,讓他常常能夠領先大盤找出優質潛力股,且將之搭配成適當的投資組合,不用每天看盤,就能有穩定的獲利,投資至今年化報酬率約有13%~19%。

 

而股魚也將自己多年來的台股實戰精華寫進《躺著就贏 人生就是不公平:股魚最強存股祕技》一書裡,希望讀者能一起邁入存股的世界,既不需要太多複雜的公式,也不用時時盯盤,就能讓好公司幫自己不停賺錢,達到早日財務自由的目標。

 

其中,存股成功的關鍵之一,是要存對股。股魚將實戰驗證多年的經驗,歸納成「股魚基礎選股4招」:

 

第1招》現金股利連續配發10年

當一家公司可連續不間斷地配發10年現金股利,且其發放金額呈現穩定或緩慢成長的狀態,代表公司有長期穩定的賺錢能力。若非掌握關鍵技術,就是在市場上具有一定的地位,才能夠在10年這麼長的經濟循環中,不論景氣熱絡或緊縮都能維持賺錢能力,這樣的公司正是具備能長期存股的基本要素。

 

第2招》ROE 8%以上才及格

股神巴菲特(Warren Buffett)說過,若只能用一個指標選股,他會選用的就是「股東權益報酬率(ROE)」。實務上,台股許多權值股的ROE多落在10%~15%,而適合存股企業的ROE,及格標準是8%,且近5年以上維持增長的為優先選擇標的。

 

例如做螺帽及螺絲的三星(5007),產品主要用於汽車跟航太市場,客戶及售價較為穩定,且不受景氣干擾,因此不只ROE長期高於12%,營業利益及營業利益率也持續成長。這種利基型的公司,因為同時符合「股利連續18年發放、2010年至2019年ROE大於8%,業績也成長」的條件,便很適合拿來存。

 

當企業每年都能夠維持8%的ROE增長時,以「72法則」來計算,這筆投資本金用9年(=72÷8)的時間就可以翻倍。但要注意的是,當手中持股的ROE滑落至低於8%時,就要考慮出清,因為這通常意味著企業的體質轉差,不適合繼續持有。此外,假若ROE數值忽高忽低,代表公司的獲利不甚穩定,也不太適合拿來存股。

 

第3招》本業收入比率應超過80%

本業收入比率是用來觀察公司本業獲利能力的強弱,數值愈低,表示公司本業的獲利能力愈低;數值愈高,表示公司本業的獲利能力愈強。而我們之所以想要投資「定存股」,追求的就是「穩定」,所以在挑選時,最好是以「公司的本業收入比率超過80%(最好是90%以上)」為基準。這種公司大多專注於本業營運,獲利會較穩健。

 

第4招》企業經營本質為民生基礎

企業經營若為民生基礎,也就是選擇接近基礎民生需求,最好是跟國營企業有很大關係,甚至是不能倒的公司,就是很好的投資標的,更是長久存股的首選。在股魚長期觀察中,以下4類公司具有不能倒的特性:

 

 

1.金融股:

金融股可說是國家血脈來源,萬一出事會動搖國本,所以政府一定會出來拯救,例如把出問題的單一機構賣給其他金融業整併,這也使得金融股不容易倒閉,對於存股族來說是一大利多。再加上,金融股多為30元以下的低價股族群,很適合資金不多的小資存股族。

 

 

 

2.電信股:

電信股掌握關鍵通訊網絡,原本就是寡占行業,在進入手機世代後更顯重要。例如美國電信股AT&T過去被稱為「孤兒寡母股」,因為該公司被認為大到不能倒,雖是孤兒寡母,但逢低且長期投資這類型股票,這輩子安穩無憂。而在台股中,國內電信龍頭中華電(2412)就與AT&T有相似的優點。

 

 

 

3.民生類股:

像是水、電、瓦斯等公司,提供的多為民生必需品,若是缺少會讓大家感到困擾。像是大台北(9908)為提供天然氣的瓦斯公司,營業區域為台北市的精華區(像是信義區、中山區等),住宅密集度高。由於天然氣是民生必需管制品,若倒了大家要回到過去叫瓦斯的日子,會讓生活便利度大幅下降,故其倒閉可能性不大,適合存股族長期持有。

 

 

 

4.數據交換:

是指在數據庫規範模式下,讓雙方的資料可相互串聯。例如關貿(6183)是做通關、報稅的數據交換服務,它利用技術將通關業者串聯在一起,讓資訊能夠自動交換。若少了它,政府就無法利用網路收稅。再加上關貿網路公司的大股東正是財政部,持有36%股份,所以它幾乎專接公家機關的案件,故其倒閉的機率也不高,很適合納入定存股選股池。