以價值投資的角度而言，

投資金融股首重找到

營運與獲利都「穩定」的公司，

當其出現短期利空、股價下跌，

且此利空對營運影響不大時，

就是最好的進場時機。

 

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官股vs民營銀行

偏好「穩健」的投資人

可考慮官股成分較重的銀行，

如兆豐金（2886）、第一金（2892）、

合庫金（5880）、華南金（2880）；

較重視「經營績效」者，

可以考慮民營銀行中經營績效較好的

富邦金（2881）、國泰金（2882）、

中信金（2891）和玉山金（2884）。

在「艾蜜莉定存股」的體質評估法中，

並非所有項目都適用於分析金融業，

例如盈餘再投資比率、

自由現金流量和負債比率都不適用，

但投資人須留意對金融股

來說非常重要的逾期放款比率、備抵呆帳覆蓋率、

資產報酬率（ROA）與資本適足率。

以下即針對各重要評估項目，

與 2020 年 2月銀行業務資訊統計結果進行說明。

 

 

 

金融股要看三指標

逾期放款比率是指在繳款期限內，

未正常繳納本金加利息的比率。

當客戶無法償還貸款，

銀行借出去的錢自然就成為呆帳。

因此，

逾放比率越高，代表銀行放款的品質越差，

存款戶的存款安全性越低。

一般而言，

逾放比率在 0.3% 以下最佳。

據資料顯示，上述 8 大金融股中，

除了合庫金（0.34%）以外，

其餘的逾放比皆小於 0.3%，

其中又以華南金（0.14%）、國泰金（0.15%）、

富邦金和兆豐金（0.18%）的表現較佳。

 

備抵呆帳覆蓋率是指

銀行為逾期放款所提列的呆帳準備，

備抵呆帳覆蓋率越高，

銀行能承受呆帳的能力越高。

上述 8 大金融股中，

除了合庫金和第一金低於同業平均外，

其餘皆高於同業平均，

其中又以國泰金、兆豐金和華南金較高。

 

 

ROA 為評價企業運用

全部資產的總體獲利能力，

是評估企業資產營運效益的重要指標。

ROA 越高，

代表銀行資產利用效率越好，反之亦然。

上述 8 大金融股中，

ROA較高的分別是國泰金、

中信金和富邦金，最低的是合庫金。

而資本適足率是為避免銀行槓桿太高，

無法償還客戶存款所設定的比率，

我國銀行法規定本國銀行的資本

適足率須在 8% 以上。

 

綜上所述，

8 大金融股中以國泰金的表現最優，

其次是富邦金和兆豐金。

因此，

若上述銀行落入便宜價，

就是好的進場時機。