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面板雙虎重返榮耀
去(2020)年疫情引爆不少新商機，帶動眾多長期低迷的產業走出衰退，
並創造出 10 年來最輝煌的獲利水平，「一張不賣、奇蹟自來」從傳說變成事實，
而面板股因為低價、成交量大的特性，成為這些受惠股當中討論度最高的產業，
從去(2020)年 6 月法人開始喊多面板股，散戶大軍帶頭進場以來，
面板報價已經連續上漲 11 個月，過去被戲稱為面板雙貓的群創(3481)、友達(2409)，
也從 7 元的雞蛋水餃股，到今(4/12)日雙雙大漲 9%，收在 27 元之上，
10 年前買進的投資人，居然等到解套的一天，
隨著面板股不斷收復 10 年前的失土，其市值也逐漸符合納入 0050 的條件，
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2020 年 6 月報價開始起漲
面板股的上漲過程，基本按照轉機股特有的劇本進行，
一開始疫情帶動的面板需求回溫，只是讓報價止跌反彈，
法人雖然認同雙虎將轉虧為盈，但預估的 2021 年 EPS 普遍落在 1 ~ 2 元之間，
然而投資人如果對 2017 年面板股的 EPS 變化有研究，就會知道這個數字嚴重低估，
隨著報價的上漲，只要出貨量維持不變，增加的營收幾乎就等同於毛利率及營業利益，
當報價突破業者損益兩平的區間時，業者獲利就會大幅度跳升，
2017 年面板雙虎 3 ~ 4 元的 EPS 就源自於此，
不過去(2020)年 7 月筆者對於面板業的多頭，能否持續到 2021 年仍不是很肯定，
因此退而求其次，認為同樣可以受惠友達(2409)獲利爆發的佳世達(2352)，
是具備雙重保險的選擇，如果面板報價沒有繼續上漲，佳世達(2352)本業的獲利也可以支撐 EPS 突破 2 元，
假如面板價格大漲，EPS 則可以靠認列友達(2409)投資收益衝過 3 元甚至達 4 元。
《延伸閱讀 7/3》友達單季虧損 50 億，面板報價 Q3 調漲在即，佳世達獲利能重返巔峰嗎？
(圖片來源 : 籌碼 K 線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
2020 年 10 月報價連續上漲
這種觀望的論調及看法，在 10 月份出現變化，
當時面板報價已連續上漲 5 個月，友達(2409)也即將召開法說會，
我們注意到過去對面板逢高必空外資，竟反常的開始大量回補空單，
短短半年回補張數高達 50 萬張，深入了解後，發現面板業出現了三大結構性變化，
分別是1.疫情拉動面板需求、2.韓國廠商退出 LCD 產業、3.中國面板業者開始整併，
更重要的是，過去仰賴補貼的中國面板業者，在中美從貿易戰打到科技戰後，
面臨公部門將補貼資源從面板業移往半導體的窘境，如果中國面板業者要維持獲利能力，
勢必要拉抬面板報價，而中國面板廠的良率一直低於台廠，過去都是靠著價格戰在攻城掠地，
台廠在中國面板廠過去 10 年的低價夾殺訓練下，單位成本低於中國同業，
面板報價對台廠的獲利貢獻將比中國業者還顯著。
《延伸閱讀 10/26》疫情引爆面板需求，外資半年回補 50 萬張空單，友達(2409) Q3 能否轉虧為盈？
(圖片來源 : 籌碼 K 線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
單季 EPS 突破 1 元，股價迎來聯電時刻
儘管友達(2409)、群創(3481)在 2020Q3 轉虧為盈，
但由於 2017 年大賺不到一年，就又陷入慘虧的經驗，
市場仍不願意給予面板雙虎股價正面反應，
2020 年 11 月 ~ 2021 年 1 月，雙虎股價不斷在 13 ~ 15 元之間區間震盪，
利多不漲、利空必跌，投資人幾乎被磨光耐性，
看空者也時不時放出面板股這波反彈不過是 2017 年翻版的訊號，
但如果有研究過面板業 2021 年的供需，就會知道面板報價在 2021 上半年，
不太可能重演 2017 年的走勢，由於驅動 IC、玻璃基板，因為產能不足、工安意外等原因，
雙雙進入缺貨狀態，限制住中國面板廠的產能開出進度，且就算中國原訂於 2021 年開出的面板產能，
全部如期開出，產能也只是剛好與韓國關閉的產能相當，
更重要的是，在 2021 年 1 月這個時間點，面板仍處於供需緊缺的狀態，
從買方市場變為賣方市場，Q4 報價極有可能單季獲利超過1 元，
只要 2021 年報價持續上漲，單季 EPS 不斷繳出 1 元乃至於 1.5 元的成績，
股價沒有理由在 15 元打轉，我們當時認為，友達(2409)股價會在法說會前後開啟多頭走勢，
之後走勢也一如預期，法說會後搭配每月兩次的報價更新、每月營收公告，
接二連三的催化劑，讓面板雙虎股價不斷爆量上漲，面板雙貓終於迎來自己的「聯電時刻」，
在被市場唾棄 10 年之後，從「面板雙貓」重新變為「面板雙虎」。
《延伸閱讀 1/21》單季 EPS 挑戰 1 元，股價只有 14 元的友達(2409)，2 月會引爆多頭走勢嗎？
(圖片來源 : 籌碼 K 線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
