富邦台灣核心半導體 ETF 已於今年 6/10 正式掛牌買賣，為繼 00891 之後所推出的第二檔半導體 ETF。目前，市場對於這兩檔 ETF 的比較分析相當熱烈，但雖然都稱作半導體 ETF，其中的差別到底為何。
本文將從各個面向帶領讀者，充分了解 00891 與 00892 的特色與剖析，閱讀重點如下：
- 00891、00892 比較
- 00891、00892 與 0056 比較
- 00891、00892 與 00881 比較
- 00891、00892 總結
台灣 ETF 市場再添生力軍，而且主打還是台灣享譽世界的半導體產業，分別為：中信台灣 ESG 永續關鍵體 ETF（00891）以及富邦台灣核心半導體 ETF（00892）。其中，恰巧的是，這兩檔半導體 ETF 與去年上市的國泰台灣 5G ETF（00881）主要成分股非常相似，主要的差別為何、投資人又該如何挑選。本篇文章會先介紹 00891、00892，並在最後加入 00881一同比較，話不多說，讓我們一起看下去吧！
| 00891、00892 基本資料 |
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| 名稱 | 中信台灣 ESG 永續關鍵體 ETF | 富邦台灣核心半導體 ETF |
| 基金簡稱 | 中信關鍵半導體（00891） | 富邦台灣半導體（00892） |
| 募集時間 | 110／5／12 | 110／5／25 |
| 上市日期 | 110／5／28 | 110／6／10 |
| 追蹤指數 | ICE FactSet 臺灣 ESG 永續關鍵半導體指數 | ICE FactSet 台灣核心半導體指數 |
| 基金經理人 | 張圭慧 | 陳靜如 |
| 發行價格 | 新台幣 15 元 | 新台幣15元 |
| 基金經理費用 | 0.4% | 0.4% |
| 保管費 | 0.035% | 0.035% |
| 其他費用 | 上市費0.03%、指數授權費0.06% | 上市費0.03%、指數授權費0.06% |
| 風險收益等級 | RR5 | RR5 |
| 計價幣別 | 新台幣 | 新台幣 |
| 收益分配 | 季配（每年 1／4／7／10 月） | 半年配（每年 6／10 月） |
| 官網連結 | 中信投信官網 | 富邦投信官網 |
| 公開說明書 | 點擊連結 | 點擊連結 |
| 參考資料：中信投信、富邦投信 資料整理：股感知識庫 | ||
▲ 中信台灣 ESG 永續關鍵體 ETF
▲富邦台灣核心半導體 ETF
緊接著來介紹投資人最關心的成分股部分。這兩檔半導體 ETF 均透過指數篩選原則，納入台灣半導體產業上游（IC 設計）、中游（晶圓代工）、下游（封測）相關公司，並且皆不限於台灣上市公司，上櫃公司中若有符合相關條件者也會一併採納。
| 00891、00892 成分股與篩選規則介紹 |
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| 名稱 | 中信台灣 ESG 永續關鍵體 ETF | 富邦台灣核心半導體 ETF |
| 成分股簡介 | 台灣上市、上櫃股票 | 台灣上市、上櫃股票 |
| 指數編製公司 | ICE Data Indices, LLC | ICE Data Indices, LLC |
| 市值 | 1 億美元以上 | 5 億美元以上 |
| 流動性 | 3 個月平均成交金額高於 50 萬美元 | 3 個月平均成交金額高於 1 百萬美元 |
| 篩選規則 | 利用 FactSet 的 Revere Business Industry Classification System（RBICS）產業分類，挑選其成分股 50% 或以上營收來自 FactSet RBICS 第 6 層半導體相關產業之公司。
財務要求：過去 12 個月 ROIC（投入資本回報率）大於 0 或股息率大於 0。 ESG評核：剔除 Sustainalytics ESG 風險分數大於 40 分及未評分之公司。 自由流通因子*：剔除小於 10% 之公司。 |
利用 FactSet 的 Revere Business Industry Classification System（RBICS）產業分類，挑選其成分股 50% 或以上營收來自 FactSet RBICS 第 6 層半導體相關產業之公司。
再按照半導體價值鏈分為兩類股票池：半導體製造、非半導體製造。對該兩類股票池當中的公司，分別進行排序並取 GPA* 排序前15名之公司納入指數成分股清單。（半導體製造共 15 家、非半導體製造共 15 家） 市值前三大公司特殊規則：通過半導體產業分類篩選，若市值前三大公司 GPA 排序在半導體製造或非半導體製造兩股票池內前 15 名外，該股票將取代該股票池 GPA 排序較低之公司。 |
| 成分股權重限制 | 最大成分股：上限 20% | 最大成分股：上限 25%，其他成分股權重上限 6%。 |
| 成分股權重限制 | 前五大成分股：上限 65% | 前五大成分股：上限 50% |
| 成分股檔數 | 30 檔 | 30 檔 |
| 指數成分股調整時間 | 每年一、四、七與十月的第三個星期五(參考日)後五個營業日之次一營業日開盤調整生效。 | 每半年調整一次，於每年四月、十月第四個星期五收盤生效。 |
| 參考資料：中信投信、富邦投信 資料整理：股感知識庫 | ||
註：自由流通因子，代表外資在公開市場上可購買的股票上限比例。
▲ 00891 指數篩選規則 (資料來源：中信投信官網)
▲ 00892 指數篩選規則 (資料來源：富邦投信官網)
下方表格整理 00891、00892 的前十大成分股。我們可以從表格中發現，由於兩者皆以投資半導體產業為主軸，故前十大成分股中就有 8 家公司重複出現；不過，仔細研究還是看得出差異處：00891 較 00892 來得分散，而 00892 投資台積電的比例較 00891 來得高。
| 00891、00892 前十大成分股 |
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| 中信台灣 ESG 永續關鍵體 ETF | 富邦台灣核心半導體 ETF | ||||
| 代號 | 成分股 | 權重 | 代號 | 成分股 | 權重 |
| 2454 | 聯發科 | 19.76% | 2330 | 台積電 | 25% |
| 2330 | 台積電 | 18.95% | 2379 | 瑞昱 | 6% |
| 2303 | 聯電 | 10.47% | 2454 | 聯發科 | 6% |
| 3711 | 日月光投控 | 6.53% | 3034 | 聯詠 | 6% |
| 3034 | 聯詠 | 5.41% | 2303 | 聯電 | 6% |
| 6415 | 矽力-KY | 4.62% | 6488 | 環球晶 | 6% |
| 2379 | 瑞昱 | 4.21% | 3105 | 穩懋 | 6% |
| 6488 | 環球晶 | 3.23% | 5347 | 世界 | 4.96% |
| 3105 | 穩懋 | 2.07% | 4966 | 譜瑞-KY | 4.37% |
| 4966 | 譜瑞-KY | 2.02% | 5483 | 中美晶 | 3.89% |
| 資料來源：中信投信、富邦投信 資料整理：股感知識庫 資料更新時間：2021.06.10 | |||||
台灣半導體產業，未來的利基點在哪
台灣半導體產業的實力全球有目共睹，但未來是否還能持續成長？根據中信投信與富邦投信的說明，目前，台灣晶圓代工及封測市佔全球第一，且富邦投信報告也指出，未來電動車及相關運用，未來將帶動 SiC（碳化矽）爆發性成長，並進一步抬升半導體晶片的需求。
另外，根據 SEMI（國際半導體產業協會）最新的報告指出：2020 年至 2024 年，全球半導體製造商將持續提高 8 吋晶圓廠產量，預計增加 95 萬片（增幅 17%），達到每月 660 萬片的新紀錄；再來，8 吋晶圓廠設備支出於 2020 年突破 30 億美元，預計 2021 年將來到 40 億美元，目前全球 8 吋晶圓廠使用率持續處於高位，並全速運作中。
▲ 資料來源：SEMI（國際半導體產業協會）
而在指數的回測表現方面，由於半導體產業為單一市場，其回測表現上優於大盤指數（這裡注意，回測績效不能保障未來的商品表現），表示獲利能力的部分不用太過擔心，但仍要注意產業集中的波動風險。
▲ 00891 指數回測表現 (資料來源：中信投信官網)
▲ 00892 指數回測表現 (資料來源：富邦投信官網)
想了解更多半導體產業的讀者，可以參考：
股感半導體專題「撐起台灣經濟半邊天！為什麼半導體這麼重要？」
相較於配息，更值得期待成長報酬率
這兩檔半導體 ETF 都有配息，但實際上投資人更應該關注半導體產業未來的成長報酬率。
首先，來解釋為什麼「配息」並非首要關注的焦點，我們直接來檢視 00891、00892 前三大成分股歷年的配息情況，並整理成下表：
| 00891、00892 前三大成分股配息情形（依代號排序） |
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| 代號 | 成分股 | 配息頻率 | 股利連續分派年數 | 平均現金股利（元／股） | 平均現金殖利率（%） |
| 2303 | 聯電 | 年配 | 12 年 | 0.39 | 2.19% |
| 2330 | 台積電 | 季配 | 18 年 | 2.7 | 2.36% |
| 2379 | 瑞昱 | 年配 | 22 年 | 3.3 | 3.21% |
| 2454 | 聯發科 | 年配 | 21 年 | 12.7 | 3.49% |
| 資料來源：台灣股市資訊網 資料整理：股感知識庫 | |||||
註：近年來，因公司股利政策主要採分派「現金股利」方式，故上方表格僅討論「現金股利」的部分。
若談到 ETF 配息，就一定會聯想到前國內最受歡迎的配息型股票 ETF——元大高股息 0056，其歷年的股利分派情形如下。
▲ 0056 歷年股利表現
做個小結論，若單純以穩定領配息的角度來看待 00891、00892 這兩檔半導體 ETF，可能會覺得相較於 0056 並沒有太大的亮點。不過，投資 00891、00892 更應該關注半導體產業未來的發展，進而賺取成長報酬率。
與國泰台灣 5G＋（00881）的差異
最後，目前市場上有不少分析會把國泰台灣 5G+ ETF（00881）與00891、00892一同比較，其主要原因：三檔 ETF 的成分股、內扣手續費、配息情形、基金特色（均有納入半導體相關產業）都非常相似，下面就讓我們來看看比較結果吧。
| 00891、00892、00881 前十大成分股 |
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| 中信台灣 ESG 永續關鍵體 ETF | 富邦台灣核心半導體 ETF | 國泰台灣 5G+ ETF | ||||||
| 代號 | 成分股 | 權重 | 代號 | 成分股 | 權重 | 代號 | 成分股 | 權重 |
| 2454 | 聯發科 | 19.76% | 2330 | 台積電 | 25% | 2330 | 台積電 | 30.08% |
| 2330 | 台積電 | 18.95% | 2379 | 瑞昱 | 6% | 2454 | 聯發科 | 13.15% |
| 2303 | 聯電 | 10.47% | 2454 | 聯發科 | 6% | 2317 | 鴻海 | 12.15% |
| 3711 | 日月光投控 | 6.53% | 3034 | 聯詠 | 6% | 2303 | 聯電 | 5.24% |
| 3034 | 聯詠 | 5.41% | 2303 | 聯電 | 6% | 6415 | 矽力-KY | 2.96% |
| 6415 | 矽力-KY | 4.62% | 6488 | 環球晶 | 6% | 2379 | 瑞昱 | 2.78% |
| 2379 | 瑞昱 | 4.21% | 3105 | 穩懋 | 6% | 3008 | 大立光 | 2.74% |
| 6488 | 環球晶 | 3.23% | 5347 | 世界 | 4.96% | 3034 | 聯詠 | 2.57% |
| 3105 | 穩懋 | 2.07% | 4966 | 譜瑞-KY | 4.37% | 2382 | 廣達 | 2.49% |
| 4966 | 譜瑞-KY | 2.02% | 5483 | 中美晶 | 3.89% | 3045 | 台灣大 | 2.44% |
| 資料來源：各家投信 資料整理：股感知識庫 資料更新時間：2021.06.10 | ||||||||
還不暸解 00881 的讀者，可以參考：
成分股比較：
這三檔 ETF 的前十大成分股，就重複出現了 5 家公司，可以說均納入了半導體國家隊的主要公司。不過，相信投資人第一眼仍會關注在台積電權重有多少，而這幾檔台積電的權重分別如下：00881（30.08%）、00891（18.95%）、00892（25%），以 00881 占比最大，00892 次之，00891占比最小且台積電也非最大成分股。
指數特色：
ETF 所追蹤指數，為被動投資的重點之一，主要會依循指數的編制原則，打造出各式各樣特色的 ETF。00891 與 00892 的指數均聚焦在台灣半導體產業鏈，囊括半導體上游（IC 設計）、中游（晶圓代工）、下游（封測）的公司並 100% 投資；而 00881 的指數則著重在台灣 5G 的發展，其成分股包含了半導體、通訊設備、電動車設備、手機品牌等。
投資相關風險：
這幾檔 ETF 的風險波動並不小，主要原因在於成分股聚焦在特定產業或題材，所代表的特色就是：高風險、高報酬。不過，若相關產業的未來利基明確，並且擁有很大的發展空間，投資人也可以不必太過擔心。
做個小結，這三檔 ETF 內扣手續費、成分股檔數相同並且都會配息。若是想參與更多比重成分的台積電，可以參考 00881；若是期待台灣半導體產業鏈未來會有不錯發展，可以選擇 00891 或 00892，其中，00891 會更具分散性；若是看好台灣 5G 相關題材，則可以參考 00881。當然，投資前還是需仔細評估自身需求，再選擇合適的商品。
結論
00891 與 00892 目前皆以上市，身負半導體國家隊的光環，投資人都相當期待「半導體產業鏈」 ETF 組合接下來的成長，同時也期盼著市場是否會重演 00881 當初交易熱絡的情況。對於小資族來說，投資半導體類股不會再是遙不可及的夢想，而是能透過 ETF 組合參與完整的半導體產業成長。期待這兩檔半導體 ETF 上市後的表現吧！
