0050破百元還能買嗎？ 0056站上 30元該賣嗎？6個存 ETF的難題，交給專家幫你一一破解！

詳細內容: 作者 Super User

關注 ETF 的投資人都知道，

今年以來 ETF 話題很熱，

例如台股 ETF 出現大幅溢價或股價創下新高、

投資級債券 ETF 跌很多之後又漲很大等。

再加上許多市場都在高檔震盪，

讓 ETF 投資人舉棋不定，

持有者猶豫著要不要獲利出場，

空手者想追進又怕套在高檔，

同時 ETF 太多檔，

則讓想存 ETF 領息的投資人有無從下手之感。

投資人存 ETF 的問題五花八門，

本篇就近期特別熱門的 6 大難題，

邀請專家提供破解方法及操作建議。

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ETF常見６難題

難題1

元大台灣50
站上百元能繼續買嗎？

財經專家股魚的答案是可以，

因為他看好元大台灣50（0050）

將來會漲到 200元。

每年都幫女兒買進一張 0050 的股魚

笑著表示，0050 在 60 元、70 元、80 元、90 元
時都有人問他是不是貴了？

結果現在已經站上 100 元。

100 元的 0050 並不貴，

股魚解釋，會這麼認為，

那是因為 0050 是指數累積型 ETF，

理論上股價與淨值應該貼近（1% 以內）。

而就財務報表來看，

若一家公司持續賺錢，

只要該公司不分割

元大台灣 50站上百元能繼續買嗎？

而就財務報表來看，

若一家公司持續賺錢，只要該公司不分割股權，

淨值一定隨每年獲利往上增加。

同理，0050 成分股是市值前 50 大的公司，

這 50 大公司幾乎賺了整個台灣逾 70% 的獲利，

這 50家賺錢的公司，

分配盈餘時只是拿獲利的一部分給投資人，

剩下的錢還在公司。

因此，若把 0050 看成一家公司，

0050 的淨值會隨時間一直往上，

股價也會隨著漲上去。

股魚強調，當下看是高點，

但將來回頭看當時則是低點，

這是投資 0050 的實際寫照。

怪老子蕭世斌就近 10 年來 0050

相對高點的估值、獲利、市值等加以比較，

他認為，現在進場買進 0050 確實價位稍高一點，

相對貴了，但他也提醒投資人，

不要期待 0050 會回到過去的 60 多元，

建議單筆投資者可以考慮在 90 元以下買進，

若是定期定額，隨時可以進場。

與0050 一模一樣的ETF 是富邦台50（006208），

最高股價站上 60 元，

由於近幾年費用率較 0050 低，

績效領先 0050，

有些投資專家推薦買進 006208，

這也讓原先存 0050 的投資人開始思考，

是不是應該改存006208 比較好？

針對這個問題，

建議投資人從績效、費用率、轉換成本評估，

首先，兩者的產品結構一模一樣，

績效之間的差距應該等於費用率之間的差距，

以蕭世斌計算，

006208 去（2019）年的費用率

比0050 低 0.09%（0.43% － 0.34%），

因此理論上 006208 去年的績效

應該比 0050高 0.09%，

若實際上兩者差距不到 0.09%，

投資人就要想一想問題出在哪裡？

以此類推，

投資人須比較一段時間兩者間的費用率

與績效的差距是否同步表現，

若費用率與績效表現不同步，

此時投資人就要深思是不是應該要轉換。

經過蕭世斌的計算，

若原先存0050 的投資人要轉存 006208，

轉換費用率為 0.385%（＝ 0.1% ＋ 0.1425%×2），

也就是說，

除非0050 在4.3 年內（＝ 0.385%÷0.09%）

都不降費用率，才值得投資人轉換。

股魚財經專家

「元大台灣50（0050）與富邦台50（006208）

這類權值型ETF的篩選機制具汰弱留強功能，

成分股永遠是選強勢成長的個股。

因此當下看股價是高點，

但將來回頭看當時股價是低點。」

難題2

元大高股息
站上 30元該賣嗎？

元大高股息（0056）站上30 元，

且在 30 元上下震盪整理，

一如多數人氣ETF於價格居相對高檔時，

投資人就會開始觀望，

甚至有人詢問，

是不是應該先獲利出場？

0056 真的貴了嗎？

股魚與蕭世斌都認為偏貴，建議再等等，

也可以進行調節。

或許有人不認同貴了，畢竟絕對價格的高低，

本就因人的看法而異，

此時不妨從現金股利角度來評估。

根據元大投信高股息ETF團隊的預期，

今年台股的整體配息率

將因為多數企業縮減股利發放

以及股價高檔震盪而下降，

代表現金股息殖利率都會下滑。

那麼自成立以來

平均現金股息殖利率 4.6%、

近 3 年逾 5% 的 0056，

有沒有可能維持以往的水平？

元大投信高股息 ETF 團隊表示，

就目前實際情況以及至 10 月除息

這段時間的可能表現來概估，

現金股息殖利率應可維持在 4.5% ～ 5.5%，

「絕對配息金額」可保持以往水平，

不影響投資人對現金流穩定的要求。

除了今年台股整體現金股息殖利率

將較去年下滑外，在一些專家們眼中，

0056 這類訴求高配息的ETF，

篩選高股息的機制屬人為設定，

且具「汰強留弱」功能。

畢竟股利變動不大，

股價弱勢才能讓股息殖利率拉高，

因此股價強勢的台積電（2330）

通常不會是這類ETF 的成分股。

再者，成分標的的股價若一直漲，

於定期調整機制下，很可能會被淘汰，

而股價弱勢的標的有可能被選入，

這也是0056、國泰永續高股息（00878）等高股息ETF

成分股沒有台積電、大立光（3008）的原因。

針對這樣的汰強留弱機制，

想要存0056 的投資人必須想清楚，

是否符合個人的期待。

對於市場將0056 等這類訴求

高配息ETF 的篩選機制形容為汰強留弱，

元大投信高股息 ETF 團隊表示，

每檔ETF 的投資目的不盡相同，

例如0050 的訴求是台灣龍頭的成長潛力，

而 0056 的訴求是：

高息、配息穩定、能填息，

因為若無法填息，

等於是投資人拿自己的錢配給自己。

元大投信高股息ETF 團隊強調，

0056均滿足這 3 個訴求，

換句話說，以穩定現金流為首要目標的投資人，

0056 就比 0050 適合。

看完以上說明，還是想存0056，

投資人可以參考專家們建議的 2 種操作方式。

方式1

移動高低點法

近低點買進、高點觀望或調節。

股魚根據 0056 的過往表現指出，

0056 股價來到 23 元或跌破 23 元時，

通常會快速反彈，因此當股價接近 23 元時，

投資人可以大力買進。

元大投信高股息ETF 團隊

則建議投資人修改固定價位的思維，

改以移動式高低點為上下界線，

做為買賣參考。

例如以近 3 年股價的高點與低點

為區間操作依據，

當股市一直往上走時，低點也會往上移動，

市場往下時，高點會往下移。

元大投信高股息ETF 團隊提醒，

3 年只是一個參數，

投資人可依據個人偏好決定。

另外，當股價接近區間低點時，

不要一次性大力買進，分批布局較為適宜。

方式2

賺填息

除權息後買進，填完息後出場。

根據0056的紀錄，除息後幾乎是百分百填息，

只是填息所需時間不定，

最短為 43 天，最長為239 天，

平均填息天數為 106 天。

因此，股魚建議投資人，

可以在 10 月除息後買進，

賺填息，獲利機率百分百。

蕭世斌（怪老子）財經專家

「高配息ETF是依據人為設定的配息標準來調整，

挑選的不是一家公司的成長性。」

難題3

台股高股息ETF有6檔
該存哪一檔？

高股息ETF 是吸金的一群，

也是業者的兵家必爭之地，

戰火再因 7 月 20 日

國泰永續高股息（00878）掛牌而升高。

目前台股共有 6 檔ETF 訴求高股息，

分別是元大高股息（0056）、國泰股利精選30（00701）、

元大台灣高息低波（00713）、FH 富時高息低波（00731）、

富邦台灣優質高息（00730）、國泰永續高股息（00878）。

這 6 檔追蹤的指數都不一樣，

各家在指數介紹以及篩選機制的說明，

連股魚看完後都表示霧煞煞，

一般投資人要弄清楚更不容易。

專家們建議，

從費用率、現金股息殖利率及夏普值

來評估是比較容易的做法，

就費用率來看，

低費用率前 3 名分別是FH 富時高息低波、

元大高股息、富邦台灣優質高息；

而就現金股息殖利率來看，

元大高股息與國泰股利精選30 都逾 6%，

較其他高很多。

至於投資報酬率，

怪老子蕭世斌建議以同時考慮風險

與報酬的夏普值為評估依據，

以近 2年的表現來看，

元大高股息的表現最佳。

到底該挑哪一檔？

怪老子蕭世斌與股魚表示，看數字就知道了！

難題4

ETF大幅溢價該追嗎？

今（2020）年7 月20 日

國泰永續高股息ETF（00878）掛牌，

受到投資人熱烈追捧，掛牌前2 天均溢價，

一度高達5%，第3天溢價幅度才縮小。

其實不只00878 溢價，

7月底台積電股價漲停並創新高，

帶動富邦科技ETF（0052）連 2 天漲停，

溢價高達 7%。

張皓傑眼見高溢價的非常態演出，

持有的 0052 獲利也逾48%，

因此決定落袋為安，

但因為看好台積電等

科技股的未來成長性，

仍繼續定期定額投資0052。

00878、0052 等 ETF 的溢價演出，

再度點燃ETF 折溢價的討論，

對於散戶追買溢價ETF，

蕭世斌、股魚、張皓傑都提醒不要盲目追進，

以免買貴，等溢價縮小至合理範圍再買進。

因為溢價代表股價高於這檔ETF 的淨值，

基於股價應與淨值趨於一致的道理，

股價高出淨值很多時，最終會下跌往淨值靠攏；

同理，當股價低於淨值時，

就稱為折價，最終股價會上漲往淨值靠攏。

因為淨值代表的是該檔ETF 的實際價值，

股價則可能受市場供需影響而漲高或跌深。

換句話說，投資人溢價買進時，

等於買到較高價位，

等股價下跌往淨值靠攏時，就會出現虧損；

同理，投資人折價買進時，等於是買便宜，

當股價上漲往淨值方向走時，就有獲利。

最後，元大投信高股息ETF 團隊

提醒投資人，要留意 2 個重點，

一是海外型 ETF 因匯率問題，

較台股 ETF 容易出現折溢價；

另一是 1%以內的折溢價屬合理範圍，

且通常折溢價幅度會在一天內收斂。

以此來看，折溢價幅度高於 1%，

或是幅度沒有在一天內收斂，

一定是籌碼出現問題，

原因可能是產品結構、

造市商未善盡造市責任或投資人瘋狂追買等。

若投資人還是想要賺折溢價差幅，

必須緊盯走勢，並採當沖操作。

財經專家張皓傑

「ETF大幅溢價不要追，

等溢價差幅縮窄再買進，才不會買貴了。」

難題5

48檔債券ETF怎麼挑？

在台股掛牌的 48 檔債券ETF，

以投資等級債、配息債為主流，

因台灣投資人喜愛配息，

債券ETF 是近2 年來最火紅的ETF 之一。

然而，

今年 3 月新冠病毒疫情重挫股債市，

投資等級債 ETF 也無法避免大跌，

嚇壞一堆投資人，

財經專家張皓傑認為，

這次的經驗提醒投資人，

高信評債券並非不會跌，

不要再把高信評債券當作安全標的。

既然如此，

基於債券ETF 的多元種類、配息率高低不同，

張皓傑與群益投信債券ETF經理人曾盈甄均提醒，

投資人買債券型ETF 前應先釐清投資的目的

是配息、賺價差或避險。

再依此來挑選適合的標的，以下是 3 種操作建議。

目的1

收息

曾盈甄表示，

因債券ETF 對所追蹤的指數已有定期檢視、

調整成分標的機制，

將不符合設定條件的標的剔除，已具把關效果，

建議挑選重點在收益是否符合期待，

尤其目前的低利環境下，

應該挑收益相對高的債券ETF。

在曾盈甄眼中，

成分標的為歐美產業龍頭電信公司、

平均信評BBB+ 的電信債，

其年化配息率約 3%，是

目前產業型債券ETF 收益率相對高者。

張皓傑也認為，

電信債與公用事業債兼具較高配息率

與產業穩定兩大特色，

適合想要穩定收息的投資人。

產業型債券ETF 之外，

曾盈甄建議，

可以考慮配息率較高的新興市場債券ETF，

但因流動性不如歐美國家，

因此建議首選主權債。

若希望兼顧配息率與幣別風險的分散，

可以挑選中國債國債或政金債ETF。

目的2

賺價差

長天期美債ETF，通常是指 20 年期以上，

因為年期長，債券價格對利率波動敏感，

在利率向下的週期，

通常報酬表現會較其他債券表現好，

因此像曾盈甄這樣具有辨識利率趨勢能力的投資人，

通常能抓到賺價差的機會。

張皓傑認為，賺價差的機會還有一種，

就是挑選近期討論度最熱的產業型債券ETF，

例如受惠疫情而有表現的醫療、製藥、

科技等債券ETF，

通常因為市場資金簇擁，會有波段漲勢。

目的3

避險

「真正有辦法在股災下

提供保護的是美國公債，

尤其美國長期公債在股市下殺時候的保護最強。」

張皓傑以此說明，

為何建議投資人一定要在資產配置中

加入美國公債的理由，

做法是建立一個股債組合，

比例可以是 80%、20%或 70%、30%，

隨著股債市的漲跌，

比例會改變，因此需要定期再平衡，

將股債比例調回到原先設定的比例。

例如當股市上漲導致股票比例拉高時，

買進長天期美債ETF，

而當股市下跌造成股票比例降低時，

就賣出長天期美債ETF。

曾盈甄群益投信債券 ETF經理人在同樣評級、

天期的投資等級債ETF中，

先看收益率，再從中挑規模最大的。

投資小叮嚀

張皓傑：挑債券ETF的一般性原則

1.根據評級：

選高評級，遇到下跌的保護性較好。

2.根據市場：

較不推薦新興市場，

因借錢給別人應挑最強的來借，較有信用。

3.低費用率：

建議0.25% 以下。

4.基金規模大：

較不容易被清算下市。

難題6

流動性大小會影響交易嗎？

看流動性大小，

投資人最先想到的是成交量，

但其實完整觀察一檔ETF 的流動性，

專家們建議要同時看市值、成交量

以及最佳 5檔報價與量。

市值約等於基金規模，

是決定流動性大小的基礎。

通常市值越大，參與人越多，

交易量越高，流動性越好，報價更緊密，

交易速度更快，當然下市機率就很低。

有些ETF 的費率依據市值大小設定級距，

規模越大費用越低，例如群益投信ETF 產品，

若市值規模逾 200 億，

費用率會較低。

又例如多數債券ETF 設有費率級距，

以元大美債20（00679B）為例，

基金規模30 億（含）以下經理費0.50%、

保管費0.17%，30億（不含）～ 200 億（含）經理費0.2%、

保管費0.1%，

200 億（不含）～ 300 億（含）經理費0.14%、

保管費0.06%，300 億（不含）

以上經理費 0.13%，保管費 0.06%。

雖然市值規模基本上決定流動性大小，

但元大投信高股息ETF 團隊以及曾盈甄提醒，

最佳 5 檔報價與量也相當重要，

判斷標準有3：

標準 ➊

最佳一檔買價與最佳一檔賣價的價差，

靠得越近，流動性越好。

標準 ➋

報價要寬、量要夠深。

報價不只5檔，所有委託報價都要看，

越多代表越寬，而一檔掛價的量越多，

代表深度越夠，越有利投資人。

標準 ➌

當日買價較前一日折溢價差距若不會太大，

代表投資人較無須擔心折溢價幅度。

最後，提醒投資人，

流動性好不好是與投資人想要下單的量來衡量，

一般而言，定期定額投資、

小額投資人或以限價下單者，快速成交並非關鍵，

張皓傑建議，績效仍是優先考量，

規模不要太小即可。

曾盈甄也提醒，

流動性較低是債券ETF 普遍的情況，

但因為資產中的成分標的流動性都很高，

投資人無須擔心交易量大小問題。

元大投信高股息ETF團隊

「流動性好不好是用投資人想下單的量來衡量，

而且最佳 5檔報價與量較成交量更重要」

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(首圖來源/shutterstock；撰文/張國蓮)

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( 責任編輯 : CMoney 編輯 / BELL)